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3000點(diǎn)對(duì)應(yīng)大盤估值處于高估的邊沿，如果沒(méi)有特別大的利好、利空消息影響，股指出現(xiàn)“滯漲”的概率較大。

昨日，大盤出現(xiàn)沖高回落，且指數(shù)沖高過(guò)程中眾多個(gè)股并未“步調(diào)一致”地跟隨上揚(yáng)，收盤滬指盡管仍上漲15點(diǎn)，但下跌個(gè)股遠(yuǎn)超上漲個(gè)股，達(dá)到563家。對(duì)此，接受記者采訪的有關(guān)人士表示，“二八”現(xiàn)象目前愈發(fā)明顯，在此情形下，擇股難度加大，賺錢將更考“手藝”。

“二八”現(xiàn)象暗藏隱憂

銀行、鋼鐵成為了昨日股市的兩大亮點(diǎn)板塊，但卻有些唱“獨(dú)角戲”的味道，說(shuō)這話的是信達(dá)證券首席宏觀策略分析師黃祥斌先生。他說(shuō)，目前的利好消息并不少，如國(guó)務(wù)院決定在股市實(shí)施國(guó)有股轉(zhuǎn)持，至少在短期將減緩大小非對(duì)市場(chǎng)的沖擊；又如上半年新增信貸將達(dá)6萬(wàn)億，再創(chuàng)歷史新高，表明市場(chǎng)流動(dòng)性仍將處于充裕狀態(tài)。

不過(guò)，黃祥斌對(duì)大盤的表現(xiàn)卻表示謹(jǐn)慎。他認(rèn)為大盤午后的大幅“跳水”，實(shí)際上并非“空穴來(lái)風(fēng)”，其中一個(gè)重要的原因是，國(guó)家有關(guān)部門公布的今年1—5月全國(guó)國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)同比下降7.8%，而目前上市公司中國(guó)有控股企業(yè)仍是主流，因此，國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)的下降意味著國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量不容樂(lè)觀，這是考驗(yàn)股市最基本、最實(shí)質(zhì)性的因素，對(duì)市場(chǎng)不可能不產(chǎn)生影響。

“影響昨日市場(chǎng)走勢(shì)的另外一個(gè)原因同樣來(lái)自于宏觀經(jīng)濟(jì)基本面?！秉S祥斌告訴記者，今年1—5月全國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比降幅高達(dá)30%，這是歷史上罕見(jiàn)的，表明金融危機(jī)對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響還在繼續(xù)。而在上市公司中，80%以上的企業(yè)都是工業(yè)企業(yè)，因此，它們的運(yùn)行質(zhì)量直接關(guān)乎股市的“陰”與“晴”。

在黃祥斌看來(lái)，目前的政策十分寬松，管理層對(duì)股市呵護(hù)之心十分明確，但支撐股市的最基本因素還是上市公司業(yè)績(jī)。因此，估計(jì)在6月剩下的這幾個(gè)交易日里，觀望氣氛將漸濃，一是觀望6月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，二是觀望上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)，三是觀望市場(chǎng)擴(kuò)容后的走勢(shì)。

中信建投證券策略分析師安尉說(shuō)，昨日大盤再現(xiàn)“二八”行情，當(dāng)前期中小市值個(gè)股、題材股、概念股紛紛上漲到一個(gè)階段性頂點(diǎn)后，自然該輪到估值處于相對(duì)低位的大盤權(quán)重股表現(xiàn)。從昨日盤面觀察，銀行股尤其是小市值銀行股表現(xiàn)“扯眼”，這些個(gè)股業(yè)績(jī)尚可，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇，降息預(yù)期的下降，銀行存貸利差的穩(wěn)定和放貸量的增加，銀行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有較強(qiáng)的確定性。

“鋼鐵股上漲更多的是一種補(bǔ)漲性質(zhì)。”安尉認(rèn)為，鋼鐵股普遍在前期處于“滯漲”狀態(tài)，估值水平較低，從技術(shù)面上看有著較強(qiáng)烈的補(bǔ)漲要求。但也也僅僅是“補(bǔ)漲而已，因?yàn)殇撹F行業(yè)面臨著以下兩大難題，一大難題是“去庫(kù)存化”任務(wù)仍較繁重，雖然目前房地產(chǎn)市場(chǎng)有所復(fù)蘇，但還未恢復(fù)到正常狀態(tài)，對(duì)鋼鐵需求的增長(zhǎng)有一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程；另一大難題是成本壓力，由于鐵礦而價(jià)格談判陷于僵局，原材料價(jià)格仍具有不確定性。

2900—3000點(diǎn)之路不平坦

對(duì)于大盤在2900—3000點(diǎn)之間的運(yùn)行軌跡預(yù)測(cè)，安尉表示謹(jǐn)慎樂(lè)觀。他說(shuō)，大盤從今年以來(lái)幾乎沒(méi)有出現(xiàn)一次像樣的調(diào)整，無(wú)論是從股價(jià)與業(yè)績(jī)的配比關(guān)系上看，還是從股市運(yùn)行規(guī)律上看，都應(yīng)該有一個(gè)時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)的調(diào)整，一方面洗去浮籌，另一方面為新一輪上行行情蓄勢(shì)?，F(xiàn)在大盤進(jìn)入2900—3000點(diǎn)區(qū)域，又正值市場(chǎng)擴(kuò)容和上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“出爐”、上市公司中報(bào)披露等時(shí)段，影響市場(chǎng)回調(diào)的因素較多。

不過(guò)，安尉同時(shí)表示，回調(diào)幅度不會(huì)很大，因?yàn)槭袌?chǎng)流動(dòng)性是充裕的，管理層已明確表態(tài)將延續(xù)適度寬松的貸幣政策，如果6月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，還有可能出臺(tái)新的經(jīng)濟(jì)刺激政策；隨之而來(lái)的是市場(chǎng)對(duì)通脹預(yù)期的強(qiáng)化，會(huì)將貨幣配置為資產(chǎn)，從而推升房地產(chǎn)、黃金等相關(guān)上市公司股價(jià)。

黃祥斌對(duì)于市場(chǎng)短期走勢(shì)的基本觀點(diǎn)有：首先，上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)股市影響比較關(guān)鍵。估計(jì)CPI、PPI仍將為負(fù)，但幅度會(huì)收窄，GDP將達(dá)6.5%，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比會(huì)下降……這些數(shù)據(jù)會(huì)從不同的方向影響股市的運(yùn)行。而在這些數(shù)據(jù)“出爐”前，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)消息面的“真空”狀態(tài)。

其次，大盤站穩(wěn)2900點(diǎn)概率較大，但上攻3000點(diǎn)難度較大。因?yàn)?000點(diǎn)對(duì)應(yīng)大盤估值水平為28倍左右，處于高估的邊沿，如果沒(méi)有特別大的利好、利空消息影響，出現(xiàn)“滯漲”的概率較大。

“二八”現(xiàn)象還會(huì)延續(xù)。黃祥斌說(shuō)，金融、地產(chǎn)、煤炭、石化、有色仍將是后市的上行主力，推動(dòng)股指上行的力量強(qiáng)大，但絕大多數(shù)個(gè)股并不一定跟隨大盤一同上漲?！白蛱炀褪沁@樣?！秉S祥斌因此建議，在大盤高企，“二八”現(xiàn)象主導(dǎo)后市走勢(shì)的情況下，在操作上遵循以下原則：一是淡化指數(shù)，關(guān)注個(gè)股；二是在市場(chǎng)走勢(shì)不明時(shí)，多看少動(dòng)，逢高減倉(cāng)；三是關(guān)注半年報(bào)行情。

對(duì)于何時(shí)能突破3000點(diǎn)的問(wèn)題，黃祥斌認(rèn)為，應(yīng)在7月以后，而且不會(huì)一蹴而就，會(huì)出現(xiàn)“得而復(fù)失，失而復(fù)得”的反復(fù)現(xiàn)象